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9月受国庆以及中秋节备货的影响，，，，，，，豆油现货需求较为旺盛，，，，，，，是传统的消费驱动型时间节点。。。。。。。。针对1801合约来看，，，，，，，由于其面临美豆上市时期，，，，，，，目前丰产的概率逐渐在增大，，，，，，，给期货的压力强于现货，，，，，，，后期出现期弱现强基差扩大的可能性较大。。。。。。。。9月豆油价格在美豆集中上市的压力之下，，，，，，，出现全年价格低点的概率较大。。。。。。。。9月是一个对利空因素消化较为充分的时间节点，，，，，，，做多的安全性较做空更大。。。。。。。。

 从替代的角度来说，，，，，，，由于9月之后天气转凉，，，，，，，棕榈油的消费下降，，，，，，，市场对棕榈油的需求转向豆油。。。。。。。。尤其是11—12月，，，，，，，市场普遍未雨绸缪对春节期间的消费提前备货，，，，，，，库存需求也大幅度上升。。。。。。。。总体来看，，，，，，，四季度的油脂仍然处于一个易涨难跌的状态。。。。。。。。

 油脂库存进入下降周期

 5—9月是传统的饲料消费旺季，，，，，，，豆粕需求开始放量，，，，，，，大豆到港量一般在这几个月会达到高峰。。。。。。。。豆粕的消费和油脂的消费呈现出彼强我弱的状态，，，，，，，相应的油脂库存容易增加。。。。。。。。进入9月后，，，，，，，节日较为频繁，，，，，，，备货因素导致油厂油脂的库存更容易下降。。。。。。。。

 当下供需状态

 因产量忧虑提振，，，，，，，油脂价格追随相关植物油市场升势。。。。。。。。马来西亚棕榈油协会（MOPA）发布的数据显示，，，，，，，2017年8月1日—20日，，，，，，，马来西亚毛棕榈油产量较上月同期降3.3%。。。。。。。。其中，，，，，，，马来半岛下降2.3%，，，，，，，沙巴下降7.8%，，，，，，，沙捞越增加3.7%，，，，，，，本周马盘上涨。。。。。。。。马盘走强，，，，，，，也为豆油期价提供额外支撑。。。。。。。。

 马来产量增幅或不及预期，，，，，，，提振马盘走势。。。。。。。。美国商务部初步提议对进口自印尼和阿根廷的生物柴油分别征收41.06%—68.28%和50.29%—64.17%的关税，，，，，，，税率远高于预期。。。。。。。。10月下旬美国还可能公布反倾销税，，，，，，，预计税率在20%，，，，，，，此举将会提振国内豆油需求。。。。。。。。福斯通公司称，，，，，，，一些分析师认为豆油价格可能上探40美分/蒲式耳。。。。。。。。这将提振大豆价格。。。。。。。。

 旺季来临，，，，，，，市场低位需求持续较好。。。。。。。。由于外盘豆油大幅上涨，，，，，，，国内大连盘油脂整体走势也较强，，，，，，，提振市场信心。。。。。。。。当前小包装双节备货已经启动，，，，，，，终端需求量持续增加，，，，，，，本周豆油市场低位成交依旧较好。。。。。。。。据COFEED统计，，，，，，，本周全国主要工厂豆油成交总量为128000吨，，，，，，，虽较上周的135300吨有所下降，，，，，，，但日均成交量仍达2万吨以上，，，，，，，为25600吨。。。。。。。。需求良好奠定油脂底部支撑，，，，，，，油厂提价意愿进一步增强。。。。。。。。

季度豆油库存整体上已从7月的高位开始进入下降通道。。。。。。。。后期随着库存的减少以及期货盘面对基本面利空的提前消化，，，，，，，价格低点易在9月出现。。。。。。。。从绝对价格来看，，，，，，，豆油目前仍处于价格偏低的位置，，，，，，，做多风险较小，，，，，，，并且在当前的时间节点具备一定的价值。。。。。。。。

 当前豆油不具备趋势性大涨的基础。。。。。。。。豆油整体库存还维持在140万吨以上的较高水平位，，，，，，，且豆棕价差已经拉开。。。。。。。。8、9月棕榈油到港量高达100万吨以上，，，，，，，制约豆油现货价格反弹幅度。。。。。。。。但目前处于包装油备货旺季，，，，，，，终端消耗量较大，，，，，，，加上环保检查令日照多家工厂持续停唬；；；；⒃萃７⒒，，，，，，，带动两广豆油流向北方，，，，，，，油厂挺价。。。。。。。。预计短线油脂回调空间也有限，，，，，，，节前备货及天气炒作结束前整体仍偏强振荡。。。。。。。。豆油仍有做多的理由和空间。。。。。。。。

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